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            短期投資中我們為什么看好跨層交易?

            2021-05-25 19:03:07 來源:蔚藍財經

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              近來資本市場改革不斷,去年底推出了新三板改革方案,設立精選層,今年年初又推出再融資改革政策,推出6個月的定增,再加上創業板和科創板注冊制帶來的打新機會。今年投資者面對的短期投資(是指一年內的投資),主要包括以下類型:6個月的上市公司定增、6個月的精選層戰略配售、精選層打新、科創板打新和創業板打新、新三板跨層交易等等。筆者試著一一進行比較分析。

              6個月的上市公司定增最近比較熱,筆者認為參與一個沒有價格折扣的6個月上市公司定增,搏的是未來6個月大盤的趨勢,如果參與上市公司所處行業能強于大盤的整體趨勢,那6個月后還能獲利退出,否則只能呵呵,因為6個月的時間根本享受不到企業成長的溢價,也享受不到跨市場或者跨層的估值溢價。

              6個月的精選層戰略配售取決于精選層公開發行發行價的高低以及精選層轉板政策的落地,如果發行價不高,6個月精選層戰略配售在轉板預期下還是有很大的獲利空間。核心還是可以享受跨市場的估值溢價。

              至于精選層打新、科創板打新和創業板打新,對于機構來說,更多的是參與網下打新,精選層打新不需要市值,但是要全額保證金,參與的機構會比較多;而科創板打新和創業板打新網下打新需要6000萬元以上的市值,參與的機構較少,打新收益較高,但打新的收益有可能會被市值的波動給抵消掉。

              跨層交易就是指基礎層或者創新層買入,精選層掛牌賣出。我們投資的股票有一半以上已經停牌了,等待精選層掛牌賣出。與6個月上市公司定增不同,一個新三板企業從創新層到精選層是質的飛躍,所需時間可能不到4個月。精選層需要輔導、保薦、股轉審核、證監會核準、公開發行和競價交易等一系列類似于IPO的動作,因此跨層交易不僅有身份溢價(從公開轉讓公司變為公開發行公司),制度溢價(沒有鎖定期和稅收),更重要的是轉板預期帶來的估值溢價、流動性溢價。

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